陕西广电运营商——广电网络（600831）8月23日披露了总额高达23亿元的高清投资项目，但是，对于一家年收入仅12亿元，负债高达19亿元的公司而言，该项目无疑将进一步加大其债务负担。券商研究员指出，在当前高清互动业务发展缓慢、用户接受度不高的现实下，广电网络高达23亿元的项目，其前景让人“看不清”。

财务负担沉重

广电网络23日公告称，公司拟全面推广高清互动项目，项目内容包括平台、前端建设及扩容、网络（骨干传输网、城域网、接入网）建设及改造、用户终端升级等。项目总投资23.2亿元，投资期3年，最终实现全省11个地市区本级和长安区城区共计180万户数字电视用户具备高清互动功能。其中，网络建设投资额为10.9亿元，用户终端升级、市场推广的投资额为12.3亿元。

对于这笔投资的资金来源，广电网络表示，公司将通过自有资金及银行贷款等途径解决。

但是，对于当前财务负担沉重的广电网络而言，该投资意味着雪上加霜。广电网络2011年半年报显示，公司债务高达19.2亿元，资产负债率达58%，其中流动负债占比较高，为13.68亿元。

该公司2010年财报显示，公司全年实现营业收入12亿元，实现净利润1.1亿元，同期，公司利息支出达到4704万元。

与其他广电运营商相比，广电网络的资产负债率一直偏高。已披露的中期报告显示，天威视讯（002238）资产负债率仅为21%，歌华有线（600037）为45%。

一位券商研究员指出，广电网络当前资产负债率偏高，已经给公司带来较为沉重的财务压力，而此次上马23亿元的高清互动项目，将会进一步加大公司的财务负担。

对于公司自筹资金的说法，一位业内人士也表示了担忧。“公司半年报显示，现金及现金等价物余额仅为3.6亿元，该项目未来可能会主要依靠银行贷款来筹集资金，而在当前进入加息通道的背景下，公司的财务费用会大幅攀升。”

项目前景“看不清”

对于公司计划投资的高清互动项目的发展前景，不少研究员表示“看不清”。

广电网络称，参考陕西省经济文化的发展水平，预计项目实施后7年的增量收入总额将超过18亿元。

“在三网融合的背景下，高清互动一直是各地有线电视运营商关注的热点业务，但是从各地的情况来看，高清互动投资额巨大，回收期太长，让不少运营商望而却步。”业内人士坦言。

事实上，广电网络自2010年10月就开始推广高清互动业务。该公司在半年报中也坦陈，“受网络基础、平台系统、终端设备、技术标准、营销模式、用户需求等因素影响，上半年高清互动业务推进比较缓慢。”

此前有媒体报道称，国内有线数字电视用户超过1亿户，其中双向改造网络覆盖用户超过5000万户，但是真正实现双向业务落地的用户数量仅有1100万户，而广电网络此前投入几亿元完成双向网改，但是高清互动用户只有几千户，很难实现盈利。而用户难以形成规模的原因就在于，在用户已经拥有标清机顶盒的情况下，很少有用户愿意再掏1500元左右的价格去购买高清机顶盒。