摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶昨日在向本报发来的专题报告中称，如果乐观地估计，中国经济会在上半年完成触底，下半年开始复苏。

制造业活动仍处于收缩状态

她表示，刚公布的2月份PMI数据和各项订单指数较1月份出现回升，虽然PMI数据仍然处于50以下的升跌分界线下方，说明中国制造业经营状况连续第7个月出现恶化，制造业活动仍然处于收缩状态，但这毕竟是自去年11月以来连续第三个月上升，表明中国工业的减速已没有去年秋季迅速。

李晶判断，现在确定经济已出现可持续性回暖还为时尚早，目前的回暖可能只是去年四季度经济大幅减缓的回调。制造业活动仍处于收缩状态，但是幅度已比2008年底温和。同时，预计3月份的PMI数据将回升至50的升跌分界线上方。虽然近期的经济稳定迹象令人鼓舞，但仍有待观察这一趋势是否可持续。随着全球经济前景显得更具挑战性，中国出口制造业的反弹可能仍需要一段时间。比较乐观地估计，中国经济会在上半年完成触底，下半年开始复苏。

对于近期A股的独立行情，她认为，2009年初，由流动性推动的A股上扬，显示了投资者对股市的信心，但复苏的实体经济并未企稳，预计2月份月度新增贷款，将从1月份的1.6万亿元人民币的最高月度纪录减少到8000亿至10000亿元人民币。“由于市场普遍预计收益公布季度将令人失望，但我们预计企业盈利会在2009年三季度出现好转。香港上市的H股，目前市盈率为9倍，体现了更好的价值。”

中国经济将在亚洲国家中率先复苏

李晶称，中国经济将在亚洲国家中率先复苏，增长率也将超过其他国家。无论是从市盈率还是从资产净值衡量，中国内地股票价格都接近历史最低水平。“尽管最近有统计数据显示，中国也受到了全球金融危机和世界经济衰退的冲击，但是只要中国政府的财政刺激政策和产业提振措施都能够实现预期的效果，我们对中国经济依然持乐观态度。”